Bilan solide et clients passionnés
Tout sur le processus de transformation de GameStop
"Ce fut une période importante de construction de fondations, d'nvestissements importants et de changement culturel chez GameStop. Bien que nous en soyons encore aux premiers stades de notre transformation, nous pensons que les mesures prises au cours des derniers mois seront des moteurs de valeur clés pour les trimestres et les années. en bas de la route."
Matt Furlong (PDG),
ancien Leader national d'Amazon Australie,
Appel aux résultats du 4e trimestre 2021
À partir du sol
Au cours de l'année écoulée, GameStop a apporté des changements importants, dans le but de se transformer en une entreprise capable de rivaliser et d'exceller dans l'environnement mondial. Leurs dépôts récents racontent l'histoire. Ci-dessous, nous couvrirons les principales mesures de transformation qui affectent le changement chez GameStop.
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Remboursement de la dette
Le 15 mars 2021, GameStop a remboursé ses emprunts en cours de 25,0 millions de dollars dans le cadre du Revolver 2022. Le même jour, ils ont également remboursé, à l'échéance, 73,2 millions de dollars du montant principal impayé de leurs billets de premier rang à 6,75 % échéant en 2021. Un billet de premier rang est une dette sous la forme d'une obligation relativement sûre en échange de taux d'ntérêt plus bas. 6,75% est le taux d'intérêt.
Le 30 avril 2021, GameStop a finalisé le remboursement anticipé volontaire de 216,4 millions de dollars d'obligations de premier rang à 10 % échéant en 2023. Ce remboursement anticipé volontaire couvrait la totalité du montant de leurs obligations de premier rang 2023 en circulation, qui était leur seule dette à long terme restante, à l'exception du Prêts à terme français qui opèrent sous la filiale Micromania de GameStop (évalués à 44,6 millions au 29 janvier 2022).
Financer la transformation GameStop
GameStop a généré env. 1,7 milliard de dollars en produit de la vente de 8,5 millions d'actions ordinaires. Le produit généré par les ventes dans le cadre des transactions a été et devrait être utilisé pour le fonds de roulement et les besoins généraux de l'entreprise.
Initiatives de croissance et efforts d'expansion des catégories de produits
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Établir l'excellence du commerce électronique. GameStop vise à être la principale destination pour les jeux et les divertissements sur tous les canaux et intensifiera les opérations de commerce électronique pour proposer la solution la plus pratique pour les clients. Cela inclut la refonte des applications et des sites, l'amélioration des délais d'exécution et de livraison, une meilleure disponibilité des produits sur tous les canaux et une expérience de service client encore améliorée.
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Élargissez la sélection pour proposer une offre leader sur le marché des jeux et du divertissement. Investissements continus dans l'élargissement de l'offre de produits aux catégories pertinentes pour nos clients, notamment en devenant un leader des jeux sur PC, de la réalité virtuelle et d'autres produits de jeu.
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Tirez parti des forces et des atouts existants. Accroître la présence dans la communauté des joueurs et augmenter la part de marché en améliorant la valeur du programme de fidélité et des actifs de Game Informer tout en élargissant la portée de nos activités d'achat, de vente et d'échange pour soutenir l'offre élargie.
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Investissez dans de nouvelles opportunités de croissance. Au fur et à mesure que GameStop fait évoluer et étend ses offres de base, il investira simultanément dans une croissance supplémentaire, notamment la blockchain, les actifs numériques (y compris les jetons non fongibles (« NFT »)), la technologie Web 3.0 et de nouveaux formats de destination pour les magasins. En janvier 2022, GameStop a conclu des partenariats avec ImmutableX (IMX) et Digital Worlds NFT en vertu desquels IMX deviendra un partenaire technologique et une plate-forme pour notre marché NFT, et Digital Worlds accordera jusqu'à 100 millions de dollars en jetons IMX aux créateurs de contenu NFT. et la technologie. Digital Worlds a accepté de fournir jusqu'à environ 150 millions de dollars en jetons IMX à GameStop une fois certaines étapes franchies.
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Compétition
How GameStop is Valued Comparatively
L'analyse de valorisation multisectorielle montre comment GameStop se compare à d'autres sociétés des secteurs de la consommation cyclique et de la technologie. Des entreprises publiques compétitives sont utilisées pour développer VE/Revenu valeurs.VE/EBITDA, bien que précieux, n'est pas applicable actuellement - c'est quelque chose que nous surveillerons et mettrons à jour à mesure que l'EBIDTA de GameStop s'améliorera. Grâce à cette analyse, nous pouvons voir que le nombre EV / Revenue de GameStop est actuellement de 1,91, alors que la concurrence sur le marché évalue ce niveau de revenus à 4,23.
Cela signifie que GameStop est gravement sous-évalué du point de vue des revenus. Pour une entreprise mature, l'EV/Revenu de GameStop semble cher. Cependant, cette analyse en tient compte et attribue une pondération de 70 % aux entreprises matures du secteur cyclique de la consommation - les 30 % restants étant consacrés aux perspectives de croissance technologique. Si GameStop doit se réaliser pleinement en tant qu'entreprise à dominante technologique, les pondérations pourraient s'incliner encore plus, fournissant encore plus de raisons pour un objectif EV/Revenus plus élevé.
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Nouveaux centres de distribution, centres d'appels et bureaux
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L'entreprise est en transition dans tous les domaines - réduisant les magasins peu performants tout en investissant dans les magasins leaders et en les améliorant. Ceci est évident dans le tableau ci-dessus. Alors que GameStop déplace sa vitrine vers la consommation basée sur Internet, une réduction des EPI (propriétés, usines et équipements) tout en ajoutant de nouveaux centres de distribution et bureaux centralisés montre à quel point ils sont engagés dans la transition.
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GameStop a ouvert de nouveaux centres de distribution à York, en Pennsylvanie et à Reno, au Nevada, poursuivant l'expansion de son réseau de distribution nord-américain pour couvrir les deux côtes des États-Unis continentaux. La logistique est d'une importance primordiale pour toute entreprise de commerce électronique et toutes les bonnes mesures sont prises pour s'assurer que GameStop réussit à la fois sur le plan du personnel et des produits.
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GameStop a ouvert deux nouveaux bureaux à Seattle et à Boston. Ils embauchent pour toutes sortes de postes sur ces sites, en se concentrant sur les logiciels, le marchandisage et le commerce électronique pour soutenir leur transition. GameStop a également embauché 500 employés pour un nouveau centre d'appels ouvert à Pembroke Pines, en Floride, qui devrait faire « partie intégrante des opérations de service client de la société aux États-Unis ».
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Renforcement du bilan
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Après la vente des actions ordinaires de GameStop en 2021, le bilan a pris une tournure dramatique. La revitalisation du bilan de GameStop leur a permis d'embaucher de manière agressive sur des marchés concurrentiels, d'augmenter les stocks et de rembourser des dettes insatisfaisantes. Avant les changements au conseil d'administration, il y avait une nette réduction d'année en année (YoY) des actifs. Une augmentation de 51,87 % des stocks, une augmentation de 34 % des créances et une augmentation de 150 % des liquidités / placements à court terme (totalisant une augmentation de 67,53 % des actifs à court terme) montrent à quel point les actifs de GameStop sont devenus liquides. La fluidité de ces actifs leur permet de capitaliser sur les opportunités et d'augmenter encore le total des actifs, tout en maintenant une structure d'endettement qui favorise la pleine solvabilité de l'entreprise.
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Avec les changements spectaculaires de l'actif et du passif, il n'est pas surprenant que les capitaux propres se soient améliorés. Alors que GameStop a réussi à éroder les capitaux propres année après année, le nouveau conseil d'administration et la nouvelle direction ont, une fois de plus, renversé la situation. Une augmentation de 267% des capitaux propres en un an. Avec des revenus en hausse (921 millions de dollars, une augmentation de 18,1 % en glissement annuel) et le potentiel d'un bénéfice net positif à l'avenir, la tendance précédente à la baisse des capitaux propres, sans que rien n'en ressorte, s'est atténuée. Considérant que l'objectif de GameStop n'est pas les bénéfices à court terme, un revenu net positif peut ne pas se produire avant plusieurs trimestres.
Prendre une entreprise, démolir l'ancienne structure et construire à partir de zéro prend du temps. C'est ce que le nouveau conseil d'administration et la nouvelle direction cherchent à accomplir : une refonte complète d'une entreprise dont ils voient le potentiel. Même aussi récemment qu'en mars 2022, les initiés de l'entreprise ont commencé à acheter des actions aux prix du marché car ils voient la valeur et le potentiel de croissance de l'entreprise. La confiance dans l'avenir de GameStop ne peut être sous-estimée. Non seulement GameStop a accumulé un casting de réalisateurs et de managers de premier plan; d'autres parties prenantes telles que les clients et les investisseurs ont confiance dans l'entreprise - quelque chose qui est étrangement absent dans un grand sous-ensemble de sociétés cotées en bourse.
D'où vient toute cette conviction dans GameStop ? Personne ne croyait en cette entreprise il y a quelques années et elle a été considérée comme un détaillant défaillant. Tout a commencé avec un homme qui a vu une opportunité. Découvrez Ryan Cohen, le président à la tête du nouveau GameStop amélioré.
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