Comment un Short Squeeze de GameStop peut être lié au DRS ?
Image: Forbes
Ce qui se passe avec GameStop et la cause probable de la désactivation du bouton d'achat en janvier 2021 sont liés à 3 facteurs principaux :
Une sorte de vente à découvert connue sous le nom de vente à découvert nue (vente à découvert sans pour autant trouver d'abord une action à emprunter), problèmes avec le prêt d'actions, et des années de surveillance réglementaire laxiste par la DTCC. Il n'y a pas de règle quant au nombre de fois qu'une seule action peut être prêtée. Un emprunteur peut prêter une action à quelqu'un, qui la prête à quelqu'un d'autre, qui la prête ensuite à nouveau à l'emprunteur, qui peut utiliser cette « nouvelle » action pour remplir son obligation initiale d'emprunt d'actions. Cependant, il y a eu une « part fictive » laissée sur le livre de chaque emprunteur et cela augmente l'offre d'actions en circulation. Souvent, les actions ne sont même pas vraiment livrées.
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Chaque mois, la SEC publie des données sur les échecs de livraison qui montrent que des milliards d'actions n'ont pas été livrées -1,5 milliard sur la seule seconde quinzaine d'avril 2022. Plutôt que d'annuler la transaction, il est permis de ne pas livrer et l'emprunteur est informé qu'il a 35 jours pour obtenir une part à livrer. Ensuite, la part qui est finalement utilisée pour remplir cette obligation peut être empruntée à quelqu'un d'autre, créant encore une autre action fictive.
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Comme si cela ne suffisait pas, le DTCC est un organisme d'autorégulation.
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Prenez-le de Susanne Trimbath, PhD en économie et ancienne employée du DTC qui a beaucoup écrit sur ces questions au cours des deux dernières décennies :
« Comment expliquer les échecs d'un an à régler ? Comment expliquons-nous que certaines sociétés figurent sur la liste de la SEC limitant la vente à découvert de leurs actions pendant des périodes répétées ? Comment expliquer qu'au moins la moitié des échanges qui ne se règlent pas remontent à plus de deux mois ?
Il n'y a qu'une seule explication : la gestion laxiste des organismes d'autorégulation de Wall Street, un échec total de la surveillance par la SEC et une volonté de fermer les yeux lorsque les courtiers membres, qui occupent des postes au conseil d'administration de l'auto- organismes de réglementation et qui peuvent avoir des ambitions de nominations politiques à la SEC, violent leur obligation d'agir dans le meilleur intérêt des investisseurs.
Susanne Trimbath,
author of Naked, Short and Greedy
Il y a un problème gigantesque au cœur du système financier. Les investisseurs particuliers enregistrent directement GameStop en particulier parce qu'il est soupçonné qu'il existe beaucoup plus d'actions de GameStop (et de nombreuses autres actions) qu'il ne devrait y en avoir. Une fois que les investisseurs auront enregistré collectivement les 304 516 136 millions d'actions GameStop existantes (appelées "lock the float"), cela exposera indéniablement et sans l'ombre d'un doute la corruption endémique de Wall Street à la SEC, le Département de la Justice et du monde.
État actuel de la flotte GME
Depuis que les investisseurs particuliers ont découvert cette arme secrète contre la corruption l'année dernière, ils ont commencé à s'enregistrer directement (en transférant leurs actions des courtiers au système d'enregistrement direct) en septembre 2021. Depuis le 7 août 2022. 71,3 millions d'actions ont été enregistrés directement, ou "verrouillées". Au 30 avril 2022, selon Bloomberg, l'intérêt court est de 15,5 millions ou 23,89 % de la flotte.
Data sources:
Les 304 516 136 millions d'actions enregistrées au nominatif pur montreraient que les acteurs du marché ont participé de manière flagrante à une trinité impie de ventes à découvert nues, de prêts d'actions et de non-livraison de ces actions pour gonfler artificiellement l'offre d'actions existantes (ce qui fait baisser le prix fonction de'offre et de la demande). Si cela commence à ressembler vaguement à de la contrefaçon,'est parce que c'est essentiellement le cas - les actions fantômes sont un terme inventé pour distinguer cette pratique des actions physiquement contrefaites. La DTCC est la seule organisation qui a une idée du nombre d'actions détenues par chaque courtier, mais il s'agit d'une entité privée qui appartient à des banques et tous leurs membres présidents font partie d'institutions financières.
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Des exceptions et des échappatoires existent pour permettre des quantités «raisonnables» de ventes à découvert nues dans certains scénarios, mais les données montrent qu'un nombre démesuré d'actions de GameStop, parmi de nombreuses autres sociétés, sont probablement vendues «nues» à découvert, dans le but d'extraire profit et en supprimant la véritable découverte des prix. Il existe des moyens de se cacher d'énormes positions courtes via des swaps comme ceux pour lesquels Bill Hwang d'Archegos fait actuellement l'objet d'une enquête. Une fois que les 304 516 136 millions d'actions sont enregistrées auprès d'investisseurs individuels chez Computershare, il n'y a plus de déni plausible de l'exploitation des règles par les teneurs de marché et les fonds spéculatifs. Cela les forcera à « clôturer » leurs positions en rachetant tous les droits qu'ils ont vendus, et les preuves indiquent qu'ils ont vendu bien plus d'actions qu'il n'aurait jamais pu exister en premier lieu.
Il s'agit d'un problème qui ne peut être résolu par des renflouements, et il y a de l'espoir qu'il obligera les pouvoirs en place à faire au moins des compromis sur la question de l'équité du marché, et en fin de compte sur la question de notre servitude collective à un système qui ne ne fonctionne pas pour le commun des mortels.
Larry Cheng, l'un des directeurs du conseil d'administration de GameStop